拼多多换挡

如何定义拼多多3.0时代？陈磊给出的答案是，让技术和农业的持续投入，成为拼多多的双轮驱动，技术是确保运营效率，而农业则是确保品类优势。

5 月27日，拼多多（PDD.US)发布了2022年第一季度财报，拼多多的用户增长和营收出现反弹，依然保持稳步盈利状态，超出市场预期。数据显示，截至美股收盘，拼多多大涨15.19%。

这份成绩单，也传递出一个信号，拼多多正在通过持续缩减营销费用，寻找新的战略发力点。

拼多多的1.0阶段，是社交电商，2.0阶段是百亿补贴，这两个阶段的历史使命都是增长，当拼多多的用户迈过8亿大关之后，优化营收结构就成了重中之重，于是拼多多在陈磊的掌舵下，迎来了3.0时代。

如何定义拼多多3.0时代？

陈磊给出的答案是，让技术和农业的持续投入，成为拼多多的双轮驱动，技术是确保运营效率，而农业则是确保品类优势。

基本面：财报的基本解读

从财报数据看其基本盘，大致呈现以下几个特点：

● 用户回流：拼多多在本季度用户量重回常态增长，在本季度，拼多多APP的平均月活跃用户数达到7.513亿，同比增长4%。截至2022年3月31日，拼多多年活跃买家数达到8.819亿，环比净增1300万人，与之相比京东本季增长1000万人，阿里国内零售则净增2100万人。

● 营收增速缓中有升：拼多多本季度的营收为238亿元，较2021年同期的222亿元增长7%，较之上一季度出现明显回升趋势，这部分主要是源于在线营销服务收入以及交易服务收入的增长。数据显示，在2022年第一季度，在线营销服务及其他营收为181.58亿元，较上年同期的141.12亿元增长29%。交易服务营收为55.914亿元，较上年同期的29.32亿元增长91%。

● 轻营销重研发战略不变：一季度，在通用会计准则下，拼多多的营销费用同比下降14%，营销费用占收入的比例也进一步降低至47%，较之2021年同期下降12%。与此同时，拼多多一季度的研发费也创下新高，同比增长20%至27亿元。

● 赚钱能力依旧：在美国通用会计准则下，本季度其经营利润为21.54亿元，去年同期经营亏损为41.47亿元。尤其值得关注的是，一季度拼多多毛利为166.34亿元，毛利率达到69.9%，去年同期则为51.52%，同比大幅提升。

“过去几个季度，我们选择把更多的资源和精力投入到数字技术、农业科技和农产品物流等领域。”陈磊表示，目前来看，重仓技术和农业已渐见成效，也让拼多多更加坚定了长期致力于农业数字化的决心。

以上数据可见，在稳健派陈磊的掌舵下，拼多多坚持重仓技术和农业的长期战略，已经逐渐显露头角，拼多多在技术和农业上的投入，换来了整体效率和品质的增长，拼多多也在逐步朝着可持续增长的方向迈进。

双轮：技术确保效率

在如今互联网流量见顶、经济下行的现实面前，电商在中国已经从新型经济转变成了传统经济，脱虚向实是整体的趋势，需要做好产品和服务来谋求发展。

在如今这个阶段，电商玩家们拼的是什么？无疑是运营效率。

而电商平台的运营效率通过什么来体现？自然身在其中的商家和消费者的体验，在这一过程中，技术是确保供需两侧效率的关键，商家需要更直观简洁的数据和工具，消费者需要更加友好的履约体验。

在这方面，拼多多显然深谙此道，过去一年多的时间，在拼多多董事长兼CEO陈磊的掌舵下，平台持续缩减营销，加大研发投入，逐步完成了从重营销到重研发的战略转型。

陈磊在本次电话会议中明确指出：“我们战略中的关键一项是开发一个技术驱动的农产品基础设施能够快速、可持续的，满足各方需求。”

过去几个季度，拼多多一直专注于农产品基础设施建设，深入数实融合，大幅提高农货上行的效率。在第一季度的春节期间，拼多多与商家和物流服务提供商合作，提供“不打烊”的快递服务，让以往只能在本地销售的生鲜农产品进一步打开销路，提高产品流转效率。

在其农产品基础设施的帮助下，只需几个小时就可以将生鲜农产品运到仓库，在缩短消费者收到生鲜农货所需时间的同时，也保障他们的用户体验，使得其都可以在春节期间享受到新鲜的樱桃、柑橘以及海鲜等优质农产品。

除了在农产品基础设施方面布局之外，拼多多还致力于农业科研，用技术解决商家的实际问题。

在不久前落幕的第二届多多农研科技大赛中，参赛团队们开发了精准温室管理方案，稳定提高了作物产量。通过调整湿度以及光照等变量，参赛团队能够实现两倍于传统农人的产量。还有团队利用视觉识别技术，帮助种植者做出更好的灌溉和收获决策。

拼多多让这些时髦的技术走进了田间地头，用技术为农业赋能，真实地提升了农产品的生产效率，也让农户们切实见证了技术的力量，改善了他们的生活。

拼多多财务副总裁刘珺表示，在用户增长放缓的前提下，平台过去几个季度更加注重深耕技术领域，用技术创新为消费者和商家提供了更加多元化的服务，大幅提高平台的生产效率。

双轮：品类确保流量

京东守住了3C，阿里守住了服装，每个站住脚的电商，都必须要守住一个核心的大流量品类，而拼多多则选择守住农业。它通过持续在农业的投入，就是希望可以占据农产品这一大品类，希望可以在自身平台维系住农业品类的上下游，能够提供品质和性价比最好的农产品给消费者。

作为起家于农产品的电商平台，拼多多过去几个季度也进一步加大了对农产品运输、物流和仓储等基础设施的投入，大幅提高了农产品上行的规模和效率。受益于此，截至2022年3月31日，累计已有近4万款优质农货上线了百亿补贴频道。

从2019年6月上线至今，拼多多百亿补贴已走过三个年头，在5月24日百亿补贴三周年庆的返场大促中，贴合疫情影响下的用户需求，对广受关注的保障型及改善型物资进行定向加补，新鲜、营养的农货优品成为“应补尽补”的重点对象，个别农产品在“夜黑风高，超狠加补”活动中，补贴力度达到36%。

根据拼多多方面的数据显示，百亿补贴三周年庆期间，牛油果、泰国椰青、南非黑提、澳洲红提等进口水果的销量快速增长，同比涨幅超过40%，其中奇异果增幅达到85%。国产农副产品中，海南火山荔枝、四川大五星琵琶、天目小香薯、国联小龙虾等时令生鲜广受欢迎。其中，火山荔枝的销量同比上涨158%，且还在持续攀升；各个品种的西瓜，订单量则同比增长超过39%。此外，临近端午，引入黑毛猪、黑糯米、枸杞、燕麦等食材、口味创新的“新奇特”粽子，搜索热度大增。

农产品作为高频消费品，直接能够拥有交易和流量，这和当年永辉超市靠蔬菜，在已经红海一片的超市中，杀出一条血路的逻辑是一样的。

当年的永辉，把农产品品类的价格打到了最低。这样一来，大爷大妈这些逛超市的主力军，每天都会去超市抢购蔬菜水果，自愿成为行走的广告牌，这样大家都知道永辉的农产品便宜，于是就获得了大量的流量，其他产品跟着也就卖出去了。

这样的套路，在电子商务时代依然有用，拼多多已经用事实证明了有效性。

拼多多在农业相关领域的持续性投入，可以帮助自己建立起一道安全的护城河。它已经深入到农业技术、销售培训、配套服务等各个细分领域，将来农产品供应链的上游有可能会打上属于拼多多的印记，其他玩家再进来的门槛会变高很多。

赋能农业生产可以为平台带来丰富的SKU，而基于平台本身百亿补贴、农货节等活动，又能为产品带来极致的性价比，帮助拼多多守住流量，筑牢护城河。

拼多多方面数据显示，过去一年，平台累计产生了610亿件订单，同比增长59%。据拼多多财务副总裁刘珺透露，在农产品“零佣金”以及重投农业策略下，平台涉农订单的增幅尤为显著。

预期：拼多多还是个少年

虽然，从运营数据上来看，拼多多狂奔之后，已经看起来像是一个大人，拼多多的年度活跃用户数和阿里已基本持平，但是从营收和GMV数据上来看，拼多多还有较大的提升空间。

从季度收入方面来看，拼多多为238 亿元，阿里核心电商部分同季度收入 634 亿元，拼多多为阿里的 38%。从GMV数据来看，在2021年财年，拼多多GMV为2.441 亿，阿里中国部分的 GMV为7.976亿，拼多多约是阿里的三分之一。

所以，今天的拼多多，本质上还是一个少年，走向成熟的路还有很长时间，从重营销到重研发，必然要经历转型的阵痛，需要习惯苦日子。

陈磊在电话会议中表示，过去一段时间，拼多多在调整发展的策略，更加侧重研发和农业上的投入，希望追求长期高质量的发展，这种调整要带来效果需要努力和时间，因此短期的增速会受到影响。随着逐渐到达现在的用户规模，增长放缓在所难免，拼多多已经去年开始由高速增长阶段转向更为节制的发展阶段。

拼多多显然也意识到投资农业的长期性与风险，“我们必须承认，通过技能、技术来赋能农业，其实还是一件需要非常仔细斟酌、需要有格外耐心的事情。”不过陈磊也坚定表达了农业是拼多多的长期战略，“当前投入还处于早期阶段，对于如此庞大的投入领域来说，无论是投入周期还是投入力度，都不会受到中短期波动的影响。”

陈磊时代的拼多多，坚持用技术和农业双轮驱动来提质增效，而技术和农业是否能够让拼多多最终走向成熟，还需要时间来检验。